2019年10月22日，惠譽將盈德氣體集團（下稱“集團”）的長期發行人評級從“BB-”上調至“BB”，展望穩定；同時，惠譽將盈德氣體集團的高級無抵押債券評級從“BB-”上調至“BB”。

本次惠譽上調集團評級，主要基于集團可持續的管理策略、多樣化發展的液體銷售業務、收入和自由現金流的增長、以及杠桿水平的繼續降低。

可持續的管理策略

惠譽指出，在2017年之前，集團主要客戶為周期性顯著的鋼鐵企業；自2017年以來，新的高管團隊致力于在現場制氣領域尋求多元化發展機遇，有效提高了化工和煉油行業客戶的比例，從而幫助集團對抗資金集中的風險。目前，集團在降低杠桿水平的同時，已實現收入和現金流的顯著增長。

多樣化發展的液體銷售業務

近年來，盈德氣體集團在液體銷售市場中進行了諸多探索，液體銷售業務的單位邊際貢獻現已超過現場制氣業務。截至2018年底，液體銷售收入較2016年增長近2倍，該項業務收入在集團總收入中所占比例也由2016年的12%提升至22%，并有望保持在20%以上。2019年上半年，盡管市場價格波動較大，但液體產品需求量仍保持增勢，因此，集團液體銷售量相較同期仍有10%以上的增長。

收入和自由現金流的增長

得益于生產設備數量的增加和液體銷售業務的發展，2018年，盈德氣體集團收入較同期提升超過25%。惠譽認為，自2016年開始，集團自由現金流呈現正向增長，這一趨勢有望在2019年至2022年間繼續保持。

杠桿水平的繼續降低

惠譽認為，得益于收入和自由現金流的持續增長，以及資本性支出和債券派息比率的穩定，集團杠桿水平有望繼續降低。

CEO寄語

盈德氣體集團CEO李征宇表示：“未來，集團將持續改善和優化業務組合模式，積極響應客戶、投資者及員工對我們的期待，為客戶、股東、員工及中國工業的發展持續創造價值！希望全體盈德人繼續秉持‘誠信、創新、安全、共贏’這一核心價值觀，努力拼搏，攜手并進，共創盈德美好未來！”