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塑化期貨周評

   2010-12-15 IP屬地 山東
  上周(12月6~10日)化工產(chǎn) 品期貨市場延續(xù)窄幅震蕩整理態(tài)勢,主要影響因素為近期的兩大不確定性因素:一是11月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),尤其是通脹數(shù)據(jù)的情況;二是央行是否會(huì)很快再次加息。市場在不確定性因素尚不明朗的情況下心態(tài)難以維穩(wěn),同時(shí)又受國內(nèi)期貨交易所11月29日實(shí)行抑制過度交易相關(guān)政策的影響,前期投機(jī)氛圍較重的塑化期市受交易所調(diào)控措施影響,反彈亦受到限制。因前期LLDPE、PVC跌幅已分別達(dá)21.95%、18.72%,經(jīng)大幅調(diào)整后,雖然風(fēng)險(xiǎn)并未完全釋放,但較前期已有明顯改善,預(yù)計(jì)后期震蕩盤整將是大概率事件,LLDPE期價(jià)重心或在震蕩中緩慢上移,PVC在基本面因素的拖累下或?qū)⒀永m(xù)弱勢整理。


  12月6~10日,LLDPE期市主力L1105合約以11880元(噸價(jià),下同)開盤,最高11960元,最低11400元,收盤報(bào)11785元,較12月3日當(dāng)周結(jié)算價(jià)漲191元。成交量增74.7萬手至380.3萬手,持倉量增2.6萬手至13.8萬手。


  PVC主力合約V1105合約以8215元開盤,最高8285元,最低7900元,收盤報(bào)8095元,較12月3日當(dāng)周結(jié)算價(jià)下跌81元。成交量增26.9萬手至82.5萬手,持倉量增6728手至6.5萬手。


  從國內(nèi)外情況看,通脹壓力仍不容樂觀,國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)高企,歐債危機(jī)導(dǎo)致海外寬松貨幣政策加碼,同時(shí)需求回升使得原油自2007年來首度出現(xiàn)連續(xù)數(shù)月供小于求的狀況,可能導(dǎo)致其近期出現(xiàn)補(bǔ)漲行情,從而加劇通脹風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下,筆者認(rèn)為央行年底前再次加息是大概率事件。盡早加息能夠有助于控制國內(nèi)外市場預(yù)期,從而減小未來過度緊縮的超調(diào)風(fēng)險(xiǎn),對于中期塑化期市走勢是利好而非利空。反之,如果央行無法在年底前加息,則對于明年上半年的塑化期市走勢將轉(zhuǎn)向更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。


  LLDPE  期市震蕩依舊,價(jià)格重心上移。上周LLDPE期市先抑后揚(yáng),于11400~12000元區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩整理。政策調(diào)控的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及LLDPE自身的倉單庫存壓力成為期市行情中最大的隱憂,LLDPE在此背景下震蕩或?qū)⒀永m(xù)。但從原料及供應(yīng)方面來看,上周原油價(jià)格維持穩(wěn)中走高之勢,國際能源署(IEA)預(yù)測中國柴油供應(yīng)緊張局面會(huì)持續(xù)到明年2月,預(yù)計(jì)未來數(shù)月國內(nèi)煉廠將繼續(xù)保持高開工率,需求支撐下原油高位得以延續(xù);與此同時(shí)美國即將步入取暖油消費(fèi)旺季,冬季需求將逐漸主導(dǎo)市場,國際原油沖擊90美元/桶關(guān)口成為可能。上游原料價(jià)格高位堅(jiān)挺為LLDPE提供較強(qiáng)的成本支撐,與此同時(shí),茂名石化及鎮(zhèn)海煉化停產(chǎn)檢修LLDPE供應(yīng)壓力并不突出。預(yù)計(jì)在成本推動(dòng)及供應(yīng)壓力減小的背景下,LLDPE有望在震蕩中尋求突破,期價(jià)重心也將在此過程中緩慢上移。


  PVC  期市弱勢格局難改。上周PVC期市延續(xù)低迷整理態(tài)勢。由于“十一五”計(jì)劃目標(biāo)提前完成,前期因限電限產(chǎn)而被推高的電石價(jià)格止?jié)q回落,目前內(nèi)蒙古個(gè)別地區(qū)電石企業(yè)生產(chǎn)已不受限電影響,其余地區(qū)電石企業(yè)12月10號以后也有開車打算。預(yù)計(jì)PVC期市后期在成本支撐逐漸削弱、下游需求漸進(jìn)淡季的背景下將面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn);但因冬季西北及內(nèi)蒙古雨雪天氣增多、貨源外運(yùn)受到影響易引發(fā)短暫炒作,這在一定程度上或?qū)⑾拗芇VC期市的下行空間,預(yù)期PVC后市延續(xù)弱勢格局,低迷整理的可能性偏大。

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